基于乘用车消费中的股票财富效论文

基于乘用车消费中的股票财富效论文

　　1引言

　　伴随股票市场的高速发展，居民通过购买股票或股票型基金直接间接地持有大量股票资产，股票在家庭资产总量的占比从2004年的4.9%上升至2013年的11.8%，这一比例目前还在快速增长，尤其是在2014年牛市之后。因此，其价格波动对消费者个人财富的影响愈加明显，进而影响其做出消费决策，这种影响被称为“财富效应”。而随着城镇化的发展，乘用车走进越来越多的家庭，作为家庭重要的消费品，其消费决策是否会受到投资行为的影响，就是本文的研究方向。

　　2股票财富效应的理论分析

　　(1) 股票财富效应的经济学及心理学分析①绝对收入假说：凯恩斯在 《就业、利息与货币通论》 中提出收入与消费之间存在线性关系。消费是由居民收入和边际消费倾向决定的，可表述为：C=α+β*Y。其中β为边际消费倾向，且β>0 ，C、Y分别为代表消费和当期可支配收入。

　　②持久收入理论：弗里德曼针对凯恩斯提出的消费是由当前收入决定的理论，提出了持久收入的消费理论，该理论认为消费者收入包括暂时性收入和持久性收入，消费也分为暂时性消费和持久性消费。同时，持久性收入与持久性消费之间存在一定的比例关系。

　　③生命周期理论：该理论将消费、财富和生命周期联系起来，认为消费者在生命周期内平稳消费，一生的收入和财富共同决定消费。故消费支出除受当期收入影响外，还受到财富的影响，而资产价格变化则会改变财富。

　　④预期理论：该理论认为，在相同条件下，消费者面对盈利或亏损的反应不同，即消费者对于预期亏损的沮丧程度要超过同等赢利带来的快乐程度。同时，消费支出的变化不仅仅取决于投资者对当期财富价值的评价，更取决于其预期的财富价值。

　　3乘车消费的股票效应

　　2014年至今，股市经历了一波急涨急跌的行情，根据本文模型，可测算出在2014年至2015年6月的上涨期，因股市财富增加而带动的乘用车销量约为6500辆/月;在2015年7月至9月的下跌期，因财富缩水而减少的乘用车销量约为4400辆/月。但仅考虑财富效应的结论是不准确的。在股市剧烈波动的时期，资金大量流入股市，其中有相当比例为购车资金，对车市资金形成明显的分流影响。股市对乘用车销量的影响应为财富效应与资金分流影响的加总。在股市上涨期，资金占用对乘用车销量分流的负面影响远远大于因财富增长而带来的增量。而在股市下跌期，亦存在资金占用对销量分流的负面影响。因此，在考虑股市对乘用车销量的影响时，应将财富效应与资金占用影响共同纳入考虑。

　　4结论

　　本文从经典经济学和心理学理论出发，将股票财富引入消费函数，运用宏观数据证明了股票财富效应是存在于乘用车消费中的，肯定了股票价格波动对乘用车销量预测的借鉴意义。但由于购车行为是宏观环境和微观决策的合力，所以本文尚未能从微观层面探讨消费者在投资决策和购车决策之间的权衡，下一步研究将考虑将宏观环境与微观决策相结合进行分析。