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注会考试《财务成本管理》的知识点:期权的到期日价值和净损益
知识点:期权的到期日价值和净损益(以股票期权为例)
期权的到期日价值,是指到期时执行期权可以获得的净收入,它依赖于标的股票的到期日价格和执行价格。
期权到期日净损益,是指到期执行时可以获得的净损益。
期权分为看涨期权和看跌期权,每类期权又有买入和卖出两种。
一、买入看涨期权(多头看涨期权)
多头看涨期权到期日价值=MAX(股票市价-执行价格,0)
多头看涨期权净损益=多头看涨期权到期日价值-期权价格
【提示】锁定最低净收入和最低净损益
(1)到期日价值:最低为“0”,最高为“无限大”。
(2)净损益:最低为“-期权成本”,最高为“无限大”。
二、卖出看涨期权 (空头看涨期权)
空头看涨期权到期日价值=-MAX(股票市价-执行价格,0)
空头看涨期权净损益=空头看涨期权到期日价值+期权价格
【提示】锁定最高净收入和最高净损益
(1)到期日价值:最低“负无穷大”,最高为0;
(2)净损益:最低为“负无穷大”;最高为“期权价格”。
三、买入看跌期权(多头看跌期权)
多头看跌期权到期日价值=MAX(执行价格-股票市价,0)
多头看跌期权净损益=多头看跌期权到期日价值-期权价格
【提示】锁定最低净收入和最低净损益
(1)到期日价值:最低为“0”;最高为“执行价格”(此时股票价格为0)。
(2)净损益:最低为“-期权价格”,最高为“执行价格-期权价格”。
四、卖出看跌期权(空头看跌期权)
空头看跌期权到期日价值= - MAX(执行价格-股票市价,0)
空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值+期权价格
【提示】锁定最高净收入和最高净损益
(1)到期日价值:最低为“-执行价格”(此时股票价格为0);最高为0.
(2)净损益:最低为“-执行价格+期权价格”;最高为“期权价格”。
【本知识点总结】
1.买入与卖出期权净收入和净损益的特点
买入期权 | 锁定最低到期净收入(0)和最低净损益(-期权价格) |
卖出期权 | 锁定最高到期净收入(0)和最高净收益(期权价格) |
2.计算公式
就到期日价值和净损益而言,双方是零和博弈,一方所得就是另一方所失。因此,买入看涨期权一方的到期日价值和净损益,与卖出看涨期权一方的到期日价值和净损益绝对值相等,但符号相反。
到期日价值 | 净损益 | |
买入看涨期权 | Max(股票市价-执行价格,0) | 到期日价值-期权价格 |
卖出看涨期权 | -Max(股票市价-执行价格,0) | 到期日价值+期权价格 |
买入看跌期权 | Max(执行价格-股票市价,0) | 到期日价值-期权价格 |
卖出看跌期权 | -Max(执行价格-股票市价,0) | 到期日价值+期权价格 |
3.期权到期日价值简化计算图